Стоит ли покупать акции Visa?

Один из лучших способов принять обоснованное инвестиционное решение — обратить внимание на Портфель Уоррена БаффетаМногие из его крупнейших активов опережали рынок на протяжении многих лет или даже десятилетий.

Одна из его долгосрочных позиций, Виза (В 0,75%)привлекли мое внимание после недавней коррекции. Баффет держал эти акции с 2011 года. Есть две захватывающие причины, по которым вам стоит рассмотреть Visa для своего портфеля прямо сейчас.

Это тот тип акций, которым хочет владеть каждый инвестор.

В одной из своих самых известных цитат Баффет попытался объяснить урок, который он усваивал снова и снова: доверяйте крупным предприятиям, а не командам управленцев. «Когда руководство с репутацией гениальности берется за бизнес с репутацией плохой экономики», — однажды посоветовал Баффет, — «тогда репутация бизнеса остается нетронутой».

Урок здесь прост: покупайте высококачественные предприятия, которыми может управлять даже полукомпетентная команда менеджеров. В этом отношении Visa — идеальный пример. Несколько месяцев назад я предположил что Visa может стать следующей акцией на триллион долларов. Мне нравилась не команда опытных менеджеров, а основы бизнеса, которые даже слабой команде менеджеров будет сложно испортить. Главным преимуществом Visa, утверждал я, был долгосрочный попутный ветер сетевых эффектов.

Что такое сетевые эффекты? Этот термин бизнес-школы по сути описывает продукт или услугу, которые становятся более ценными, чем больше люди их используют. Социальные сети являются ярким примером. Даже лучшая платформа социальных сетей не достигнет ничего, не достигнув критической массы пользователей. Таким образом, величайшим преимуществом сети социальных сетей является ее пользовательская база, а не ее технология. Люди хотят присоединяться к сетям, частью которых являются другие, а это означает, что более крупные платформы, как правило, со временем становятся еще больше.

Платежные сети, такие как Visa, работают примерно так же. Никто не хочет использовать кредитную или дебетовую карту, которую не принимают продавцы. А продавцы не хотят принимать формы оплаты, которые не используют потребители. Естественным результатом является консолидация отрасли. Согласно данным, собранным Statista, Visa имеет огромную долю рынка универсальных платежных карт в США — 61%. Мастеркард На втором месте с долей рынка 25%, а остальную часть отрасли замыкают всего две компании. Это тоже не новая динамика. Mastercard и Visa занимали позиции дуополии в отрасли более десяти лет, причем Visa все это время уверенно лидировала.

Великие акции редко бывают такими дешевыми

Массовая консолидация отрасли в сочетании с бизнес-моделью с малыми активами привела к огромным и стабильным прибылям для Visa. Ее доходность на капитал невероятно впечатляет, учитывая, что компания использует консервативный уровень кредитного плеча. Генерация свободного денежного потока почти всегда была положительной. И после небольшой коррекции акции теперь торгуются почти на самых низких уровнях за последние годы на на основе соотношения цены и прибыли.

V-PE-коэффициент данные по YCharts.

Прямо сейчас, S&P 500 в целом торгуется с коэффициентом цена/прибыль 29,2. Это означает, что акции Visa торгуются с дисконтом к среднему рыночному значению, несмотря на то, что работают по невероятно надежной и прибыльной бизнес-модели, которая выигрывает от сетевых эффектов, которые должны сохраняться в течение десятилетий. Согласно последним отчетам, похоже, что Уоррен Баффет не продавал какие-либо из своих позиций Visa. Трудно представить, чтобы он делал это по таким ценам.

Стоит ли сейчас покупать акции Visa? Ответ, похоже, твердое «да». На этих уровнях компания отлично подходит как для инвесторов в стоимость, так и для инвесторов в рост.