Изображения Тан Мин Тунг | Цифровое видение | Гетти Изображения
Активно управляемые биржевые фонды являются растущей тенденцией в инвестиционном пространстве.
К этому моменту в последние годы инвесторы выводили деньги из активных взаимных фондов и искали активно управляемые ETF. По данным Morningstar, с 2019 по октябрь 2024 года инвесторы вывели из активных взаимных фондов около $2,2 трлн. В то же время они добавили к активным ETF около $603 млрд.
По данным Morningstar, активные ETF имели положительный годовой приток с 2019 по 2023 год и находятся на пути к положительному притоку в 2024 году. Между тем, активные взаимные фонды теряли деньги всего за один год (2021); за первые 10 месяцев 2024 года они потеряли 344 миллиарда долларов.
«Мы видим [active ETFs] как двигатель роста активного управления», — сказал Брайан Армур, директор по исследованиям пассивных стратегий в Северной Америке в Morningstar. Признавая
«Это все еще в начале подачи», сказал он. «Но это было светлое пятно на облачном рынке».
На высоком уровне взаимные фонды и ETF похожи.
Это юридические структуры, владеющие активами инвесторов. Но в последние годы инвесторы тяготели к ETF из-за преимуществ, которыми они обычно пользуются по сравнению с взаимными фондами, говорят эксперты.
Почему комиссии имеют значение
Управляющие фондами, использующие активное управление, активно выбирают акции, облигации или другие ценные бумаги, которые, по их ожиданиям, превзойдут рыночные ориентиры.
Такое активное управление обычно обходится дороже, чем пассивное инвестирование.
Пассивное инвестирование, используемое в индексных фондах, не требует столько практической работы от финансовых менеджеров, которые по сути повторяют доходность рыночного эталона, такого как фондовый индекс США S&P 500. В результате их комиссии, как правило, ниже.
По данным Morningstar, в активных взаимных фондах и ETF средний коэффициент расходов по активам составил 0,59% в 2023 году по сравнению с 0,11% для индексных фондов.
Данные показывают, что активные управляющие, как правило, показывают худшие результаты в долгосрочной перспективе, чем их аналогичные индексные фонды, с учетом комиссий.
Например, согласно данным, около 85% активных взаимных фондов с большой капитализацией за последние 10 лет отставали от индекса S&P 500. данные от S&P Global.
В результате за последние девять лет пассивные фонды ежегодно привлекали больше денег инвесторов, чем активные. согласно в Морнингстар.
«Это были тяжелые пару десятилетий для активно управляемых взаимных фондов», — сказал Джаред Вудард, стратег по инвестициям и ETF в Bank of America Securities.
Но для инвесторов, которые предпочитают активное управление – особенно в более нишевых уголках инвестиционного рынка – активные ETF часто имеют преимущество в затратах по сравнению с активными взаимными фондами, говорят эксперты.
По мнению экспертов, это происходит главным образом благодаря более низким сборам и налоговой эффективности.
ETF обычно несут более низкие комиссии фонда, чем аналоги взаимных фондов, и генерируют ежегодные налоговые счета для инвесторов. с гораздо меньшей частотой— сказал Армор.
По его словам, в 2023 году 4% ETF распределяли прирост капитала среди инвесторов по сравнению с 65% взаимных фондов.
Такие ценовые преимущества помогли поднять ETF в целом. Доля рынка ETF относительно активов взаимных фондов увеличился более чем вдвое за последнее десятилетие.
Тем не менее, по словам Армора, активные ETF составляют всего 8% от общих активов ETF и 35% ежегодных притоков ETF.
«Они представляют собой крошечную часть активных чистых активов, но быстро растут в то время, когда из активных взаимных фондов наблюдается довольно значительный отток средств», — сказал он. «Итак, это большая история».
Конвертация взаимных фондов в ETF
Фактически, многие инвестиционные менеджеры конвертировали свои активные взаимные фонды в ETF в соответствии с правилом Комиссии по ценным бумагам и биржам 2019 года, которое разрешало такую деятельность, говорят эксперты.
Согласно исследовательской записке Bank of America Securities от 18 ноября, на сегодняшний день 121 активный взаимный фонд стал активным ETF.
Такая конверсия «может остановить волну оттока капитала и привлечь новый капитал», говорится в сообщении Bank of America. «За два года до конвертации средний фонд видел $150 [million] в оттоках. После конвертации средний фонд получил $500. [million] притоков».
Тем не менее, есть предостережения для инвесторов.
Во-первых, инвесторы, которым нужен активный ETF, вряд ли будет иметь доступ к одному в рамках пенсионного плана на рабочем месте, сказал Армор.
ETF, в отличие от взаимных фондов, не могут привлечь новых инвесторов, сказал Армор.
Это может поставить инвесторов в невыгодное положение в ETF с определенными «супернишевыми, концентрированными» инвестиционными стратегиями, поскольку управляющие капиталом могут быть не в состоянии реализовать эту стратегию, а ETF привлекает больше инвесторов, сказал он.