Владение домом в Пекине должно было стать выгодной инвестицией для Чжана, 32-летнего консультанта. Однако многолетний крах китайского рынка недвижимости привел к тому, что он «определенно теряет деньги». На вопрос, восстановят ли решительные меры стимулирования на этой неделе его веру в китайскую экономику, он ясно ответил: «Абсолютно нет».
Пакет — Крупнейший в Пекине после пандемии — включает в себя миллиарды долларов от центрального банка для поддержки фондового рынка, снижение ставок, меры по повышению банковской ликвидности и усилия по стабилизации затянувшегося кризиса недвижимости в Китае, включая снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов для держателей ипотечных кредитов, таких как Чжан.
За этим последовало одно из самых сильных заявлений В четверг Политбюро Китая провело то, что аналитики назвали «чрезвычайным» совещанием по экономике и объявило, что оно увеличит бюджетные расходы для поддержки роста.
Эта комбинация усилила рынки, поставив китайские акции на пути к своей лучшей неделе с 2008 года.
«Мы были. . . удивлен темпами изменения политики», — сказал Робин Син, главный экономист Morgan Stanley по Азии, который ожидал, что это будет первая в длинном цикле политики, направленная на рефлекторную экономику.
Но тяжелое положение таких людей, как Чжан, показывает масштаб проблем, стоящих перед Пекином, стремящимся возродить доверие потребителей ко второй по величине экономике мира.
Трехлетний спад на рынке жилья, вызванный репрессиями Пекина в отношении кредитного плеча в сфере недвижимости и сопровождавшийся другими репрессиями в различных отраслях, от электронной коммерции до онлайн-образования и финансов, подорвал доверие домохозяйств. Аналитики предупреждают, что в сочетании с промышленным перепроизводством и растущим уровнем долга Китай рискует скатиться в дефляционную спираль.
Несмотря на бурный рост китайского экспорта, который помогает поддерживать рост ВВП, промышленные прибыли крупных компаний в августе упали почти на 18 процентов в годовом исчислении. Частично это произошло из-за «недостаточного эффективного рыночного спроса», сообщило в пятницу Национальное бюро статистики.
Во внутренней экономике недостаток доверия очевиден повсюду. По оценкам исследовательской группы Gavekal, розничные продажи выросли менее чем на 1 процент с начала года с учетом сезонных колебаний, в то время как потребительские цены заигрывают с дефляцией, безработица среди молодежи растет, а налоговые поступления и расходы в августе снизились.
Пакет денежно-кредитной политики, о котором во вторник объявил глава центрального банка Пань Гуншэн в сопровождении регуляторов финансового сектора, содержал мощную поддержку фондового рынка, включая свопы, чтобы помочь брокерам, фондам и страховым компаниям увеличить свои активы на фондовом рынке и фонды для компаний, осуществить обратный выкуп акций.
Центральный банк также снизил базовую краткосрочную ставку на 20 базисных пунктов и сократил уровень резервов, которые банки должны иметь, высвободив около 1 трлн юаней (143 млрд долларов США) для кредитования.
Сигналы о смягчении стимулировали рост мировых рынков и воодушевили торговых партнеров. «Мы очень рады видеть эти дополнительные шаги», — сказал австралийский казначей Джим Чалмерс во время визита в Пекин в пятницу. Он указал на прогнозы казначейства Австралии о том, что Китай, крупнейший торговый партнер Австралии, переживает самые слабые три года роста с 1970-х годов. Акции австралийской компании Fortescue, добывающей железную руду, выросли на 5 процентов, а акции BHP и Rio Tinto выросли на 3 процента в пятницу.
«[Weak] Рост китайской экономики стал ключевым фактором, способствующим слабости мировой экономики», — сказал он.
Но экономисты были обеспокоены тем, что, за исключением снижения ставок по ипотечным кредитам, домохозяйствам не было достаточно помощи. Снижение ставок по банковским депозитам ударит по доходам домохозяйств в целом.
«Вероятно, Пекину потребуется реализовать несколько более конкретных программ в течение следующих нескольких недель, чтобы убедить рынок в том, что больше денег будет использовано, чтобы помочь потребителям сохранить свою покупательную способность», — сказал Фред Нойманн, главный экономист по Азии в HSBC. «Вам необходимо провести монетарное смягчение, но вам также необходимо обеспечить повышение спроса с помощью фискальных средств».
«Эта монетарная политика сама по себе не изменит ситуацию», — сказал Эндрю Тилтон, главный экономист Goldman Sachs по Азиатско-Тихоокеанскому региону. «Но они посылают сигнал о том, что высшее руководство стремится стабилизировать ситуацию».
Президент Си Цзиньпин стремился усилить это послание посредством заявления на заседании Политбюро, которое смягчило обычный оптимизм правительства в отношении экономики более торжественным тоном.
«В текущей экономической деятельности возникли некоторые новые ситуации и проблемы», — говорится в заявлении. «Мы должны . . . противостоять трудностям».
Экономисты полагают, что содержащееся в заявлении обещание усилить «контрциклическую корректировку налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики» посредством выпуска долгосрочных специальных казначейских облигаций и специальных облигаций местных органов власти может означать, что в ближайшее время ожидается увеличение бюджетных стимулов, причем некоторые из них будут направлены потребителям.
В Goldman Sachs заявили, что это может принять форму дополнительных 1-2 трлн юаней в виде сверхдлинных выпусков суверенных облигаций центрального правительства.
Син из Morgan Stanley согласился с тем, что правительство может увеличить дефицит бюджета в этом году до 2 триллионов юаней, чтобы стимулировать расходы на социальное обеспечение или сократить долг.
Но этого по-прежнему будет недостаточно для бюджетного стимулирования в размере 10 трлн юаней, по мнению Сина и других экономистов, которое потребуется в течение двух лет, чтобы полностью рефинансировать экономику. «Мы еще не там», сказал Син.
Для многострадальных домовладельцев Китая помощь не может прийти достаточно скоро.
«Я не чувствую оптимизма», — сказал другой домовладелец в Пекине, пожелавший остаться неназванным. «Цены падают, поэтому никто не покупает и не продает. Я не знаю, как они [the government] может решить эту проблему».
Дополнительные репортажи Нянь Лю в Пекине и Ника Филдса в Сиднее