Ваш браузер не поддерживает элемент
ВИмал Капурруководитель Honeywell, должен был это предвидеть. Промышленные конгломераты, подобные его, уже давно вышли из моды. С начала июня прошлого года, когда г-н Капур возглавил Honeywell, по 11 ноября акции компании выросли всего на 16% по сравнению с 46% для промышленных компаний в Америке. S&P 500 индекс. 12 ноября Elliott Management, внушающий страх инвестор-активист, которым руководит Пол Сингер, объявил, что приобрел долю в компании на 5 миллиардов долларов (вероятно, это самая крупная когда-либо подобная позиция), и призвал Honeywell распасться. Инвесторы, похоже, были довольны этой идеей: в день объявления акции Honeywell выросли на 4%.
К его чести, г-н Капур активно вносит изменения в компанию Honeywell, которая производит все, от масок до оборудования. Он переориентировал группу на три большие темы — автоматизация, будущее авиации и энергетический переход — и совершил приобретения на сумму 10 миллиардов долларов, чтобы поддержать ее бизнес в этих областях, в том числе компанию по производству промышленного программного обеспечения и компанию по производству радиооборудования. производитель и производитель оборудования для работы на сжиженном природном газе. В то же время он планировал продать периферийные предприятия, такие как подразделение специальной химии, увеличить дивиденды компании и выкупить акции у инвесторов.
Все это, как заявил г-н Капур, «ускоряет создание стоимости». Однако этого оказалось недостаточно, чтобы обратить вспять вялые финансовые показатели последнего крупного промышленного конгломерата Америки в последние годы. Хотя Honeywell получает такую же прибыль от своего бизнеса в области автоматизации и аэрокосмической отрасли, как и ее конкуренты, рост компании по-прежнему остается вялым. Без учета приобретений выручка компании выросла на 3% за квартал до сентября по сравнению с предыдущим годом, что не соответствует амбициям г-на Капура в 4-7%. Это продолжает разочаровывающую картину. В письме акционерам Honeywell Эллиотт отметил, что прибыль на акцию компании выросла на 3% в период с 2019 по 2024 год, что является одним из самых медленных показателей среди аналогов. Соотношение цены и прибыли также отстает.
Эллиотт признал усилия г-на Капура по упрощению, но назвал их «поэтапными», утверждая, что они не смогли решить основную проблему конгломератной структуры Honeywell, которая делает компанию слишком сложной для управления. Вместо этого Эллиотт хочет, чтобы Honeywell разделилась на две отдельные компании, специализирующиеся на аэрокосмической отрасли и автоматизации.
Ее аргументы подкреплены успехом подобных расставаний за последние несколько лет. В январе прошлого года рыночная капитализация General Electric, некогда могущественного американского конгломерата, который с тех пор разделился на три самостоятельных предприятия, составляла около 90 миллиардов долларов. Сегодня совокупная стоимость этих предприятий составляет около 325 миллиардов долларов. По данным исследовательской компании Melius, разделение Ingersoll Rand и United Technologies, завершившееся в 2020 году, принесло акционерам гораздо большую выгоду, чем ожидали аналитики. По мнению Эллиотта, распад Honeywell может привести к росту стоимости акций на целых 75%, в результате чего рыночная стоимость компании превысит 240 миллиардов долларов.
Аргументы убедительны, и размер доли Эллиота свидетельствует об их убежденности. Вопрос теперь в том, прислушается ли Капур. Эллиотт — не первый инвестор-активист, призывающий Honeywell разориться. В 2017 году Дэн Леб из Third Point, еще один титан Уолл-стрит, пытался заставить компанию выделить аэрокосмическое подразделение. Тогдашний руководитель Honeywell Дариус Адамчик отклонил эту рекомендацию, хотя и продал различные мелкие предприятия, в том числе Resideo, производителя продуктов для умного дома. Г-н Капур еще не сказал, прислушается ли он к призыву о разрыве на этот раз. Однако, поскольку инвесторы становятся все более нетерпеливыми, у него может не быть выбора. ■
Чтобы быть в курсе самых важных новостей в сфере бизнеса и технологий, подпишитесь на Итогнаш еженедельный информационный бюллетень только для подписчиков.