ТВО ГУТ Инстинкты отличают макроэкономическую политику Си Цзиньпина, правителя Китая с 2012 года. Он презирает потребительские подачки, которые, по его мнению, порождают лень. И он воздерживается от смелых экономических стимулов, своего рода фискальной и монетарной «базуки», которую предыдущие лидеры Китая запустили в ноябре 2008 года во время глобального финансового кризиса. Оба убеждения Си Цзиньпина были проверены экономическими проблемами Китая за последний год. И на этой неделе, незадолго до 75-й годовщины Китайской Народной Республики, он, похоже, отбросил свои сомнения, разрешив самый привлекательный стимул в Китае с 2008 года. Китайские акции показали лучший результат за 16 лет; Цены в Гонконге росли темпами, невиданными с 1998 года. Некоторые аналитики даже использовали это слово.
24 сентября Народный банк Китая (ПБоС), центральный банк страны снизил процентные ставки, снизил резервные требования банков и предпринял шаги по снижению стоимости существующих ипотечных кредитов. По его словам, это позволит 50 миллионам домохозяйств сэкономить около 150 миллиардов юаней (21 миллиард долларов) в год. Дальнейшее смягчение резервных требований возможно в этом году, добавил Пан Гуншэн, управляющий центральным банком.
Еще более удивительными оказались два новых инструмента для стимулирования фондового рынка. Центральный банк поможет компаниям выкупить собственные акции путем рефинансирования банковских кредитов, использованных для этой цели. И это поможет компаниям, занимающимся ценными бумагами, страховщикам и другим институциональным инвесторам привлечь средства, сделав их балансы более устойчивыми. Они смогут брать взаймы безопасные и ликвидные активы, такие как государственные облигации, у ПБоСиспользуя в качестве залога свои более рискованные и менее ликвидные активы, такие как акции. По словам Паня, совокупный размер этих инструментов составил 800 млрд юаней, хотя при необходимости он мог бы удвоить или утроить этот лимит. «Все это возможно», — заключил он.
Двумя днями позже Политбюро правящей Коммунистической партии Китая посвятило свое сентябрьское заседание экономике, разрыв с традиционным политическим календарем, несомненно, был мотивирован ухудшением экономической ситуации. В нем говорилось о «новых ситуациях и проблемах», тогда как в июле говорилось о «новом импульсе и новых преимуществах». Впервые оно решило попытаться остановить падение рынка недвижимости. И это обещало сделать антициклическую политику более мощной.
Что конкретно имеет в виду центральное правительство? По данным информационного агентства Reuters, оно выпустит дополнительно облигаций на 2 трлн юаней, что эквивалентно примерно 1,5% китайского капитала. ВВП. Не менее важно, чем сумма собранных денег, и то, как они будут потрачены. Половина из них поможет снизить риск банкротства местных органов власти. Другая половина будет стимулировать расходы домохозяйств и фирм.
Часть из этого второго триллиона будет вложена в существующую правительственную схему «деньги за драндулет», которая поощряет фирмы и домохозяйства обменивать старое оборудование, автомобили и бытовую технику на более новое, более экологичное оборудование, от электромобилей до «умных туалетов». Остальное поможет финансировать ежемесячную помощь расширяющимся семьям: около 800 юаней на ребенка, не считая первого. По данным переписи 2020 года, льготами смогут воспользоваться 114 миллионов детей. В прошлом правительство Китая не одобряло подачки, поскольку они могут порождать праздность. Теперь он надеется, что они помогут людям размножаться.
Эти меры смягчения, даже если они будут подтверждены, все еще не соответствуют требованиям 2008 года. Этот пакет мер в эпоху кризиса, который часто называют «4 трлн юанейстимулирования, в конечном итоге составило 9,5 трлн юаней (или 27% от уровня 2009 г.). ВВП) распространилась на 27 месяцев, по словам Кристины Вонг из Мельбурнского университета. А часть дополнительных заимствований центрального правительства в этом году просто компенсирует ужесточение налогово-бюджетной политики со стороны испытывающих нехватку денежных средств местных органов власти.
Но даже несмотря на эти оговорки, стимулирование экономики Китая на этой неделе значительно превзошло ожидания. Это также послало мощный сигнал. На видеоконференции 26 сентября руководители центрального банка посоветовали сотрудникам филиала «приложить все усилия» для реализации видения Политбюро. Другие чиновники могут получить аналогичное сообщение. «Поскольку спасение экономики и спасение рынков… становятся политкорректными, мы считаем, что чиновники, скорее всего, присоединятся к этой инициативе, чтобы продемонстрировать свою лояльность», — написал Тин Лу из банка Nomura.
Многие инвесторы в акции уже сделали этот шаг. Фондовый рынок Китая на этой неделе вырос более чем на 15% (см. график). Политические сигналы в Пекине даже впечатлили некоторых инвесторов в Америке. «Это невероятные вещи для этого места», — сказал Дэвид Теппер из хедж-фонда Appaloosa Management в интервью изданию CNBCамериканец ТВ канал. На вопрос, что он купит, он ответил: «Все. Каждый. Вещь.»
Сигналы могут быть важными. Слово «базука» не всегда относилось к наплечному оружию. Первоначально это слово относилось к странному виду духового инструмента. Меры, объявленные и просочившиеся в СМИ на этой неделе, не такие мощные, как стимулы 2008 года. Но как громкий призыв к инвесторам фондового рынка, они оказались столь же успешными. ■