-0.2 C
Москва
Понедельник, 4 ноября, 2024
ДомойЭкономикаМожет ли кто-нибудь, кроме Nvidia, заработать на чипах большие деньги?

Может ли кто-нибудь, кроме Nvidia, заработать на чипах большие деньги?

Дата:

Похожие новости

spot_imgspot_img
- Реклама -

Послушайте эту историю.

Ваш браузер не поддерживает элемент

АДЭМ СМИТ были бы сбиты с толку микроэлектроникой. Когда великий экономист умер в 1790 году, двухцилиндровая паровая машина Джеймса Уатта считалась верхом технологического совершенства. Если бы он узнал приставку «нано» — справедливая ставка для не по годам развитого классика, владеющего мертвыми языками к 14 годам, — это было бы производным от греческого слова «карлик», а не ссылкой на миллиардные доли метра, в которых современные полупроводники измеряются. Слово «миллиард» вошло в английский язык ко времени Смита, но число, которое оно обозначает, могло показаться непостижимым. Около 200 миллиардов транзисторов выгравированы на нескольких полпенни в новейшей системе искусственного интеллекта Blackwell от Nvidia (ИИ) чип? Черная магия, даже для просвещенного шотландского рационалиста.

Однако человек, который заметил, что «разделение труда ограничено размерами рынка», находился бы на знакомой территории, наблюдая за глобальной индустрией микросхем. Освободившись от современного жаргона, цепочка поставок полупроводников представляет собой идею Смита в действии. Поскольку объем рынка увеличился с объема продаж в 45 миллиардов долларов в 1979 году (в сегодняшних деньгах) до, возможно, 600 миллиардов долларов в 2024 году и, по оценкам прогнозистов, более 1 триллиона долларов к началу 2030-х годов, рабочая сила была разделена соответствующим образом.

Ушли в прошлое гиганты интегрированных чипов 1970-х годов, которые, как в свое время американская Intel, делали все сами. Это эпоха гиперспециализации. Nvidia и другие дизайнеры готовят чертежи. «Литейные заводы» вроде ТСМК Тайваня превращают их в физические продукты, поставляя кремний от одной компании в машины, собираемые другой. Они, в свою очередь, содержат губбины от еще более специализированных поставщиков и так далее.

Что не было разделено так тонко, так это ИИ непредвиденная удача. С середины 2022 года 100 крупнейших в мире полупроводниковых компаний по рыночной капитализации увеличили акционерную стоимость на 5,4 трлн долларов. Из них 48 литейных предприятий и производителей оборудования получили всего $1 трлн. 32 производителя микросхем, которые разрабатывают, но не производят собственные процессоры, заработали 4,2 трлн долларов. Nvidia, чьи чипы предпочитают ИИ производители моделей составили три четверти этой цифры. (20 фирм, которые продолжают разрабатывать и производить чипы, такие как Intel и Samsung, практически не добились никаких успехов.)

Удачу Nvidia можно объяснить ее головокружительными финансовыми результатами. Его доходы выросли почти в четыре раза с первой половины 2022 года по тот же период этого года. В 2024 году компания планирует получить $71 млрд чистой прибыли по сравнению с $8,4 млрд два года назад. Тем не менее литейщикам и производителям инструментов можно простить их раздражение. 31 аналог Nvidia, не имеющий собственных производственных мощностей, стоит почти столько же, сколько литейные заводы и производители оборудования, несмотря на то, что они приносят вдвое меньший доход и лишь две пятых чистой прибыли. Они также тратят вдвое меньше средств на основные фонды, исследования и разработки (Р&Д). Более того, производители оборудования (хотя и не литейные заводы с тяжелыми активами) могут похвастаться более высокой операционной прибылью и более высокой рентабельностью капитала, чем производители микросхем, не имеющие собственных производственных мощностей.

Это неравенство становится еще более любопытным в свете побочного эффекта Смитовской гиперспециализации в индустрии микросхем: ее гиперконцентрации повсюду, кроме оживленного конца без производственных мощностей. Поскольку продуктовые ниши сузились, цепочка поставок чипов стала напоминать цепочку микромонополий и дуополий. ТСМК и Samsung (производящая чипы как для клиентов, так и для себя) возвышаются над литейным бизнесом. АСМЛ из Нидерландов является единственным поставщиком передового оборудования для литографии. ДИСКОТЕКАЯпонская компания продает 85% прецизионных инструментов для шлифования и нарезки кремниевых пластин. Cadence и Synopsys, две американские фирмы, делят рынок программного обеспечения для проектирования микросхем. Advantest из Японии и Teradyne из Америки контролируют постпроизводственное тестирование чипов.

Ниши могут быть небольшими, но входные барьеры очень высоки. По сравнению с размером рынка, перерабатывающие компании тратят огромные суммы на капитальные вложения и Р&Д. Для ДИСКОТЕКА годовой показатель эквивалентен 10% от общего объема адресуемого рынка; для АСМЛ и ТСМК она превышает 20%. Контролируемые государством китайские конкуренты, желающие принять необходимые инвестиции, закрываются от иностранных рынков по соображениям национальной безопасности. В довершение всего, действующие игроки могут получить 150 миллиардов долларов в виде подачек от западных и японских правительств, отчаянно пытающихся восстановить отечественную промышленность по производству микросхем.

Если все это выглядит как рай для соискателей ренты, то на самом деле таковым не является, вздыхает финансовый директор крупного производителя инструментов. Для некоторых микроолигополистов это связано с тем, что они продают продукцию напрямую столь же доминирующим фирмам, являющимся одним из звеньев цепочки создания стоимости. Наличие лишь горстки покупателей снижает рыночную власть продавца. Другие компании получают выгоду от более разнообразной клиентской базы, но предпочитают не притеснять крупных покупателей, таких как ТСМК— отмечает Крис Миллер, специалист по истории полупроводников из Университета Тафтса.

У бассейна

Спокойствие труднее поддерживать, когда спрос на ИИ чипы от покупателей с глубокими карманами, таких как Microsoft и Google, позволяют Nvidia взимать целое состояние за каждую новую модель. Валовая прибыль компании сейчас составляет 75% по сравнению с 60% в 2022 году. Blackwells может стоить 40 000 долларов за штуку, а технологические гиганты обдумывают покупки на миллион и более. ТСМКвторой по величине источник прибыли в пуле прибыли, как ожидается, поднимет цены на передовое производство почти на 15%. Другие фирмы, которые помогают воплотить проекты в жизнь, чувствуют себя вправе претендовать на часть богатства, особенно когда поток доходов из Китая замедляется, поскольку Америка ограничивает экспорт высоких технологий своему геополитическому противнику.

Фаблессы и их поставщики могли бы одновременно повысить свою прибыльность, если бы все они подняли цены. Но это может снизить спрос на конечный продукт. Готовность инвесторов наказать за любой намек на такую ​​мягкость, например, на банальные прогнозы продаж от АМДбезосновательный конкурент Nvidia, 29 октября ограничивает ценовую власть производителей чипов. В дальнейшем это может оказаться меньшим сдерживающим фактором. Не удивляйтесь, если сопротивляющиеся олигополисты станут немного менее застенчивыми, играя мускулами в поисках ренты у бассейна.

Подписчики The Economist могут подписаться на нашу новую Информационный бюллетенькоторый объединяет лучшее из наших ведущих, колонок, гостевых эссе и переписки читателей.

- Реклама -
Москва
небольшой снег
-0.2 ° C
0.2 °
-1.3 °
75 %
4.4kmh
100 %
Пн
-0 °
Вт
-0 °
Ср
3 °
Чт
4 °
Пт
6 °

Последние новости

RUB - Русский рубль
EUR
106,501
USD
97,811
CNY
13,751
GBP
126,916
ILS
26,066
INR
1,164
TRY
2,848
JPY
0,644