ВАШИНГТОН – В среду Федеральная резервная система впервые снизила процентную ставку с первых дней пандемии COVID, сократив базовые ставки на полпроцента в попытке предотвратить замедление темпов роста на рынке труда.
Учитывая как ситуацию с занятостью, так и смягчение инфляции, Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы центрального банка принял решение снизить ключевую ставку по однодневным заимствованиям на половину процентного пункта, или на 50 базисных пунктов, подтвердив ожидания рынка, которые недавно изменились с прогноза снижения вдвое.
За исключением экстренного снижения ставок во время пандемии COVID, последний раз FOMC снижал ставку на полпункта в 2008 году во время мирового финансового кризиса.
Решение снижает ставку по федеральным фондам до диапазона 4,75%-5%. В то время как ставка устанавливает краткосрочные затраты по заимствованиям для банков, это распространяется на множество потребительских товаров такие как ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.
В дополнение к этому сокращению комитет указал посредством его «точечный график» эквивалентен сокращению ставки еще на 50 базисных пунктов к концу годаблизко к рыночной цене. Матрица ожиданий отдельных чиновников указала на еще один полный процентный пункт в сокращениях к концу 2025 года и на полпункта в 2026 году. В целом, точечный график показывает, что базовая ставка снижается примерно на 2 процентных пункта по сравнению со средой.
«Комитет обрел большую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2 процентам, и считает, что риски для достижения его целей по занятости и инфляции примерно сбалансированы», В заявлении по итогам встречи говорилось:.
Решение о смягчении было принято «в свете прогресса в борьбе с инфляцией и баланса рисков». Примечательно, что голосование FOMC было 11-1, а губернатор Мишель Боуман предпочла ход на четверть пункта. Несогласие Боуман стало первым несогласием губернатора ФРС с 2005 года, хотя ряд региональных президентов проголосовали «против» за этот период.
«Мы пытаемся добиться ситуации, в которой мы восстановим стабильность цен без болезненного роста безработицы, который иногда сопровождает эту инфляцию. Именно это мы и пытаемся сделать, и я думаю, вы могли бы расценить сегодняшние действия как знак нашей твердой приверженности достижению этой цели», — сказал председатель. Джером Пауэлл сказал в пресс-конференция после принятия решения.
Торговля была нестабильной После принятия решения индекс Dow Jones Industrial Average подскочил на 375 пунктов после его публикации, а затем несколько снизился, поскольку инвесторы переваривали новости и размышляли о том, что они говорят о состоянии экономики.
Акции завершили торги небольшим снижением, в то время как доходность казначейских облигаций выросла.
«Это не начало серии сокращений на 50 базисных пунктов. Рынок думал про себя: если вы пойдете на 50, то еще 50 имеют высокую вероятность. Но я думаю, [Powell] «В какой-то степени это действительно разрушило эту идею», — сказал Том Порчелли, главный экономист США в PGIM Fixed Income. «Дело не в том, что он думает, что этого не произойдет, а в том, что он не берет на себя никаких обязательств по этому поводу. Это правильный выбор».
Комитет отметил, что «рост рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким». Чиновники FOMC повысили ожидаемый уровень безработицы в этом году до 4,4% с прогноза в 4% в последнем обновлении в июне и снизили прогноз инфляции до 2,3% с 2,6% в предыдущем. По базовой инфляции комитет снизил свой прогноз до 2,6%, что на 0,2 процентных пункта меньше, чем в июне.
Комитет ожидает, что долгосрочная нейтральная ставка составит около 2,9%, причем этот уровень повысился, поскольку ФРС с трудом удалось снизить инфляцию до 2%.
Решение принято, несмотря на то, что большинство экономических показателей выглядят достаточно стабильными.
Валовой внутренний продукт неуклонно растет, и Федеральный резервный банк Атланты отслеживает рост на 3% в третьем квартале на основе сохраняющегося роста потребительских расходов. Более того, Федеральный резерв решил сократить ставку, хотя большинство индикаторов показывают инфляцию, значительно опережающую целевой показатель центрального банка в 2%. Предпочтительный показатель Федерального резервного банка показывает инфляцию на уровне около 2,5%, что значительно ниже пикового значения, но все еще выше, чем хотелось бы политикам.
Однако Пауэлл и другие политики в последние дни выразил обеспокоенность по поводу рынка труда. В то время как увольнения не показали никаких признаков восстановления, найм значительно замедлился. Фактически, в последний раз, когда ежемесячный уровень найма был таким низким — 3,5% как доля рабочей силы — уровень безработицы превышал 6%.
На своей пресс-конференции после июльской встречи Пауэлл отметил, что снижение на 50 базисных пунктов — это «не то, о чем мы сейчас думаем».
По крайней мере, на данный момент этот шаг помогает положить конец спору о том, насколько решительными должны были быть первоначальные действия ФРС.
Однако это закладывает основу для будущих вопросов о том, как далеко должен зайти центральный банк, прежде чем прекратить сокращение. Среди членов наблюдался широкий разброс мнений относительно того, куда, по их мнению, будут двигаться ставки в будущем.
Уверенность инвесторов в этом шаге колебалась в дни, предшествовавшие встрече. За последнюю неделю шансы сместились к снижению на полпункта, с вероятностью 50 базисных пунктов в 63% непосредственно перед принятием решения, согласно CME Group FedWatch датчик.
В последний раз ФРС снижала ставки 16 марта 2020 года в рамках экстренного реагирования на остановку экономики, вызванную распространением Covid-19. Она начала повышать ставки в марте 2022 года, когда инфляция достигла самого высокого уровня за последние 40 лет, и в последний раз повышала ставки в июле 2023 года. В ходе кампании по ужесточению политики ФРС повышала ставки на 75 базисных пунктов четыре раза подряд.
The Текущий уровень безработицы составляет 4,2%увеличившись за последний год, хотя и оставаясь на уровне, который можно было бы считать полной занятостью.
«Это было нетипичное крупное сокращение», — сказал Порсели. «Мы не стучимся в дверь рецессии. Это смягчение и это небольшое сокращение — перекалибровка политики с учетом того, что инфляция так сильно замедлилась».
Поскольку ФРС находится в центре глобальной финансовой вселенной, решение среды, вероятно, отзовется и среди других центральных банков, некоторые из которых уже начали сокращать ставки. Факторы, которые привели к росту глобальной инфляции, были связаны в основном с пандемией — парализовавшимися международными цепочками поставок, чрезмерным спросом на товары по сравнению с услугами и беспрецедентным притоком денежно-кредитных и фискальных стимулов.
Банк Англии, Европейский центральный банк и центральный банк Канады недавно снизили ставки, хотя другие ждали сигнала от ФРС.
В то время как ФРС одобрила снижение ставки, она оставила в силе программу, в рамках которой она медленно сокращает размер своих облигаций. Процесс, прозванный «количественным ужесточением», привел к сокращению баланса ФРС до $7,2 трлн, что примерно на $1,7 трлн меньше пикового значения. ФРС ежемесячно позволяет списывать до $50 млрд в виде казначейских облигаций с истекающим сроком погашения и ипотечных ценных бумаг, что ниже первоначальных $95 млрд, когда началось QT.