Кристи Кроитору
Инвестиционная диссертация
Оракул (Нью-Йоркская фондовая биржа:ОРКЛ) снова на передовой, представив ошеломляющие прогнозы на первый финансовый квартал 2025 года. Можно утверждать, что показатель RPO, выросший на 53% в годовом исчислении, привлек к себе всеобщее внимание в этом квартальном отчете.
Но помимо этого, было «хорошо аргументированное» повествование что облачные решения Oracle в настоящее время составляют большую часть ее общего бизнеса и быстро растут.
В целом, это делает выплату 22x EPS в следующем году non-GAAP привлекательной оценкой и стоящей рассмотрения. Давайте перейдем к делу.
Ближайшие перспективы Oracle
Oracle — это глобальная технологическая компания, которая предоставляет широкий спектр продуктов и услуг, помогающих компаниям улучшить свою деятельность. Ее ключевые предложения включают облачную инфраструктуру (»OCI») и базы данных, которые обслуживают различные отрасли.
Инновации Oracle направлены на повышение производительности и эффективности бизнеса, внедряя такие передовые функции, как встроенный ИИ. партнерство компании с крупными облачными поставщики, такие как AWSGoogle Cloud и Microsoft Azure еще больше расширяют сферу применения своих облачных сервисов, в частности своей знаменитой базы данных Oracle.
Облачный бизнес Oracle в первом квартале 2025 финансового года продемонстрировал устойчивый рост. Общий доход от облачных технологий вырос на 22% за кварталдвижимая как сегментами SaaS, так и IaaS.
Услуги облачных баз данных выросли на 23%, а выручка от потребления OCI выросла на 56%. Оставшееся обязательство по производительности облака (RPO) компании, главный показатель будущей выручки, выросло более чем на 80%, что отражает устойчивый спрос на долгосрочные облачные контракты, а ее общий RPO вырос на 53% в годовом исчислении.
Более того, в отчете о доходах Oracle отмечены ее амбициозные планы по удвоению капитальных затрат для удовлетворения растущего спроса и расширения облачных регионов по всему миру, что указывает на устойчивый рост облачных технологий в краткосрочной перспективе и хорошие перспективы.
Однако Oracle сталкивается со значительной конкуренцией в облачном пространстве со стороны таких гигантов, как AWS, Google и Microsoft, особенно с учетом того, что эти компании также совершенствуют свои облачные предложения.
Ожидается, что более низкая маржа, связанная с бизнесом OCI, хотя и улучшается со временем, снизит краткосрочную маржу прибыльности Oracle по сравнению с ее традиционными предложениями.
Кроме того, быстрый рост спроса на продукцию Oracle привел к ограничению поставок, которое компания решает за счет повышения уровня автоматизации и строительства более крупных центров обработки данных. Однако эти логистические проблемы по-прежнему представляют собой серьезное препятствие и требуют больших затрат на их решение.
Учитывая этот сбалансированный фон, давайте теперь обсудим его основы.
Oracle Guides для как минимум двузначных чисел
Темпы роста выручки ORCL — авторский график
Oracle больше не является быстрорастущей компанией. И в этом привлекательность этой установки. Это компания, которая, по мнению инвесторов, просто движется вперед.
Чего инвесторы не ожидали, так это того, что RPO Oracle увеличился на 53% в годовом исчислении, причем 38% RPO было признано в течение следующих двенадцати месяцев.
Это позволило Oracle с уверенностью прогнозировать рост по меньшей мере на двузначные числа в течение следующих двенадцати месяцев.
Со своей стороны, я подразумевал, что это означает рост общей суммы примерно на 11%, но я не удивлюсь, если в конечном итоге будет объявлена цифра выше.
Учитывая этот возобновившийся темп роста, давайте теперь подумаем о его оценке.
Оценка акций ORCL — прибыль на акцию (EPS) в следующем году, рассчитанная не по GAAP, в 22 раза выше
Как инвестор-инфлюэнсер, вы всегда должны иметь четкое представление о балансе компании. Oracle имеет около 75 миллиардов долларов чистого долга. Для меня это соображение удерживает меня от этого имени. Даже если я настроен оптимистично по отношению к компании, в большинстве случаев меня останавливает форма ее баланса. Мне нравится инвестировать в компании, баланс которых является активом, а не пассивом инвестиционной тезиса.
При этом Oracle все еще может нравиться многим. В качестве примера можно привести прогнозируемый верхний предел прогноза EPS на 2-й фискальный квартал 2025 года (согласно сообщениям), который, как ожидается, вырастет на 12% в годовом исчислении до почти 1,50 доллара.
Учитывая динамику Oracle, а также только что опубликованную прибыль на акцию не по GAAP в размере 1,39 долл. США, можно предположить, что прибыль на акцию Oracle не по GAAP в этом году может достичь почти 6,35 долл. США на акцию, что выше текущей оценки аналитиков в размере 6,27 долл. США на акцию не по GAAP.
Соответственно, это означает, что инвесторам придется заплатить примерно в 24 раза больше прибыли на акцию (EPS) не по GAAP в этом году.
Теперь, если мы предположим, что, поскольку прибыль Oracle non-GAAP EPS продолжит расти на 11% в годовом исчислении в следующем году, это может вывести Oracle на путь к $7,05 прибыли non-GAAP EPS. В сумме это оставляет Oracle оцененной в 22x non-GAAP EPS следующего года.
Теперь, проницательные читатели быстро выскажут свое мнение, это в значительной степени тот же мультипликатор, по которому Oracle торгуется уже некоторое время, см. ниже. В чем же тогда преимущество?
Вот в чем дело, Oracle теперь наращивает свою прибыль быстрее, чем инвесторы ожидали ранее. Таким образом, вы получаете высокодоходное предприятие, которое хорошо позиционировано в растущем секторе облачных вычислений и с большим ростом, чем ожидалось. Это, как правило, очень привлекательная схема, которую стоит рассмотреть.
Итог
Выплата Oracle прибыли на акцию в 22 раза больше, чем в следующем году по не-GAAP, является выгодной инвестицией, поскольку компания прочно позиционирует себя как крупного игрока в быстрорастущем секторе облачных вычислений.
С двузначным ростом, всплеском облачного бизнеса и стратегическим партнерством с такими гигантами отрасли, как AWS, Google и Microsoft, Oracle находится на четком пути к устойчивому росту доходов и прибыли. Хотя баланс Oracle действительно несет около 75 миллиардов долларов чистого долга, операционная динамика компании и улучшение облачной маржи делают эту оценку обоснованной, особенно с учетом того, что спрос продолжает превышать предложение.