Удержание акций на протяжении многих лет, когда они не приносят результатов, может оказаться одной из самых сложных частей инвестирования.
Активные инвесторы в акции неизбежно время от времени принимают неверные решения относительно своих акций. Это касается и наиболее уважаемых инвесторов, таких как Уоррен Баффет, который на протяжении многих лет в своих письмах акционерам описывал несколько ошибок инвестирования.
Однако выбор акций, которые теряют почти всю свою стоимость, — это не единственный тип ошибки или даже не самая дорогостоящая. Напротив, самые большие ошибки могут произойти из-за слишком ранней продажи. Это случилось со мной с Бронирование Холдингов (БКНГ 1,66%)тогда известный как Priceline.com.
Сегодня, примерно по $3700 за акцию на момент написания этой статьи, это третья самая дорогая акция на американских рынках. Тем не менее, во время краха доткомов она достигла пенни-стоки статус до дробления, и поведение акций в это время оказалось как выгодным, так и вредным для моих инвестиций.
Мои инвестиции в Booking Holdings
Я наблюдаю за Booking Holdings с момента ее первичного публичного размещения акций в марте 1999 года (IPO). С цены в $96 за акцию с поправкой на дробление она достигла максимума в $990 за акцию с поправкой на дробление в период бума доткомов. Поскольку я тоже верил в эту компанию и ее бизнес-модель, я пожалел, что не купил.
Тем не менее, крах доткомов оказал свое негативное влияние на акции, и к декабрю 2000 года они упали более чем на 99% с этого максимума до минимума с поправкой на дробление в чуть более 6 долларов за акцию.
Из-за боли от моих других потерь от краха доткомов в то время я не спешил действовать. Тем не менее, когда я увидел, что цена выросла до 18 долларов за акцию с поправкой на дробление, я подумал, что нашел выгодную сделку с положительным катализатором, и купил 166 акций по этой цене (1000 акций по 3 доллара за акцию до дробления) в начале 2001 года.
К лету того года Booking (урожденная Priceline) выросла до скорректированных $48 за акцию, и я сосредоточился на ценовом действии вместо фундаментальных факторов. Я почти утроил свои инвестиции за короткое время и решил зафиксировать прибыль, продав всю позицию.
Бронирование Holdings после того, как я продал
Надо признать, что события следующих нескольких лет, казалось бы, подтвердили «правильность» моего решения.
Одним из событий, которое заставило меня почувствовать себя оправданным, был рост акций 1 к 6. обратное дробление акций в 2003 году. Во время краха доткомов многочисленные компании провели обратное дробление, чтобы выйти из статуса дешевых акций, но почти в каждом случае это скорее отсрочило, чем предотвратило банкротства. Вместо того чтобы выполнять Юридическая экспертизая просто воспринял это как знак того, что продажа была правильным решением.
Более того, цена акций не держалась устойчиво выше $48 за акцию до 2007 года. Если бы я вернул акции в течение того года, мое внезапное решение продать их в 2001 году не повредило бы мне. Однако 2007 год был годом, когда акции Booking наконец начали расти. Даже в разгар финансового кризиса 2008–2009 годов они оставались выше моей цены продажи и начали расти, напоминая дни бума доткомов.
В конце концов, если бы я оставил свои акции (или выкупил бы их вскоре), на момент написания этой статьи я бы владел акциями Booking Holdings стоимостью приблизительно 614 000 долларов!
Уроки из моего опыта работы с Booking Holdings
Мой опыт работы с Booking Holdings показывает, насколько важно уметь находить высококачественные акции по низкой цене, когда на рынке царит хаос.
Однако более важным и сложным уроком является сложность удержания таких акций в трудные времена со знаниями и дисциплиной, необходимыми для того, чтобы устоять на месте. Чтобы удерживать акции Booking Holdings достаточно долго, мне пришлось бы выдержать шесть лет удержания акций с небольшим приростом и без дополнительного роста. Кроме того, обратное дробление акций (ход, который до сих пор не имеет для меня смысла) вызвало бы дополнительные сомнения.
Если бы я сосредоточился на фундаментальных показателях, я бы, возможно, заметил, что доходы снизились в период с 2000 по 2003 год, но они все еще были намного выше уровня 1999 года. Бизнес-модель не была идеальной для той сложной эпохи, но она уже работала.
Кроме того, когда доход начал расти после 2003 года, он увеличился на двузначные проценты. Поскольку компания также стала прибыльной в 2003 году, финансовые показатели указали на возможное восстановление.
Такой Юридическая экспертиза также важно, поскольку масштабное падение цен на акции часто указывает на надвигающееся банкротство. Если есть сомнения относительно будущего компании, ее финансовые показатели, скорее всего, покажут признаки стабильности, когда они появятся.
Оценив свою очень дорогую ошибку, я советую быть в курсе фактических результатов компании, отдавая приоритет фундаментальным показателям, а не поведению акций. Только проявив такую должную осмотрительность, можно отличить выгодную акцию от компания, вероятно, движется к банкротству.