Получите бесплатный доступ к Editor’s Digest
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Отвергнутая соискателями, профессия бухгалтера имеет проблемы с имиджем. Но она никогда не была так модна среди инвесторов. Частный капитал склоняется к владению целых 10 из 30 крупнейших аудиторских фирм США и вскоре могут финансировать их международное расширение. Частный акционерный капитал Grant Thornton в США один из потенциальных претендентов для своих филиалов в Великобритании и Ирландии.
Логику увидеть несложно. Бухгалтерские фирмы обеспечить поток устойчивых, стабильных доходов от аудита, а также возможности для консолидации фрагментированного рынка. Если частный капитал сможет найти трансграничные сделки, это может ускорить рост, упростив обслуживание высокооплачиваемых международных клиентов.
Традиционно для глобального охвата компании опираются на клуб международных сетей — структуру, которая позволяет легче дистанцироваться от любой фирмы-члена, сталкивающейся с проблемами.
Но сторонники трансграничных слияний подчеркивают преимущества упрощенного принятия решений, меньшей бюрократии и меньшего количества споров о том, как распределять прибыль по международным проектам. Deloitte начала объединять свои европейские предприятия в 2016 году.
Достижение соглашения может быть сложным. Попытка KPMG в 2006 году объединить свои национальные партнерства в Европе провалилась, хотя ее британские и швейцарские фирмы недавно договорились о слиянии сноваВнутренние разногласия вынудили EY отказаться от своей амбициозной попытки разделить свой аудиторский и консалтинговый бизнес в 2023 году.
Еще одно беспокойство, отмеченное регуляторами, заключается в том, что владение частным капиталом может нанести ущерб качеству аудита. Мария Никифорович, доцент Университета Джорджа Мейсона, говорит, что краткосрочные инвестиционные цели инвесторов в частный капитал могут создать разрушительные стимулы. Несмотря на то, что регуляторы требуют, чтобы аудиторские компании контролировались аудиторами, у инвесторов в частный капитал могут быть возможности влиять на практику аудита через взаимосвязанные советы директоров или плату за управленческие услуги.
Также существует неопределенность относительно конечной игры инвесторов, учитывая трудности первичного публичного размещения акций и торговых продаж. Частный капитал, который в основном начал инвестировать в 2021 году, едва ли тестировал пути выхода. Право собственности может в конечном итоге достаться пенсионным фондам, семейным офисам или даже вернуться к партнерам.
На данный момент наиболее вероятным результатом представляется продажа другим частным инвестиционным компаниям. Базирующаяся в Лондоне Hg передала половину своей доли в Azets компании PAI Partners в июне 2023 года. Однако масштаб и сложность международных слияний могут в конечном итоге ограничить круг потенциальных покупателей.
Частный капитал может стать силой добра в профессии бухгалтера. Он может финансировать инвестиции в искусственный интеллект и другие технологии или помочь обновить структуры стимулирования, чтобы повысить привлекательность карьеры бухгалтера.
Но будут и непредвиденные последствия. Скорость и масштаб инвестиций в сектор рискуют усилить последствия любых неверных шагов.