Получите бесплатный доступ к Editor’s Digest
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Акции строительной компании Crest Nicholson упали более чем на 18 процентов во вторник после того, как ее более крупный конкурент Bellway отказался от возможного поглощения, что стало очередным ударом по переживающему не лучшие времена британскому застройщику.
В прошлом месяце обе группы, казалось, находились на завершающем этапе сделки, когда совет директоров Crest Nicholson заявил, что был «настроен» рекомендовать третье, более выгодное предложение Bellway, оценивающее ее капитал в 720 млн фунтов стерлингов.
Беллвей На прошлой неделе компания Bellway заявила, что ей нужно больше времени для «полного завершения комплексной проверки», а Комиссия по поглощениям Великобритании продлила срок, в течение которого застройщик должен сделать твердое предложение, до 20 августа. Однако во вторник компания Bellway заявила, что решила не делать твердое предложение.
Акции Crest Nicholson закрылись падением более чем на 20 процентов, в то время как акции Bellway выросли на 4 процента.
Компания Crest Nicholson, построившая около 2000 домов за последний финансовый год, был измучен предупреждениями о прибыли за последние 12 месяцев и понесенными расходами, связанными с проблемами безопасности, обслуживания и качества на ее завершенных разработках. В июне она объявила о выплате £31,4 млн на расходы по восстановлению после проверки устаревших объектов внешними консультантами.
Строители домов по всему сектору также страдают от спада продаж новых домов, вызванного более высокими ставками по ипотеке, что привело к волне консолидации. Барратт движется вперед с Приобретение на сумму 2,5 млрд фунтов стерлингов Redrow, в то время как L&G находится в процессе продажи Cala Homes.
Провал сделки с Bellway ставит перед новым генеральным директором Crest Nicholson Мартином Кларком, бывшим руководителем Persimmon, задачу по восстановлению бизнеса FTSE 250.
Совет директоров Crest Nicholson отклонил два предыдущих предложения Bellway как недооценивавшие компанию. Впоследствии Bellway увеличила свою ставку до 273 пенсов за акцию — премия в 28 процентов к цене закрытия акций Crest Nicholson 13 июня — которая, как заявил последний в прошлом месяце, была «на уровне стоимости, которую он был бы склонен единогласно рекомендовать» акционерам.
Во вторник компания Bellway заявила, что «остается уверенной», что ее «прочный баланс и операционная мощь в сочетании с глубиной и качеством» ее земельного банка позволят группе «обеспечить рост объемов в предстоящие годы и поддержать постоянное создание стоимости для акционеров».
Crest Nicholson также может получить обновленное предложение от Avant, застройщика, принадлежащего нью-йоркскому хедж-фонду Elliott. В июле Avant сделала попытку объединиться с Crest Nicholson, чтобы сформировать более крупную листинговую группу. Crest Nicholson в то время отвергла предложение Avant, заявив, что не хочет взаимодействовать, одновременно ведя переговоры с Bellway.
Во вторник Crest Nicholson заявила, что «по-прежнему уверена в своих самостоятельных перспективах».
Энтони Кодлинг, аналитик RBC, сказал, что любые будущие претенденты, вероятно, предложат меньше, чем Беллвэй, «учитывая, что [Bellway] «У меня было достаточно времени заглянуть под капот и попинать шины, но я решил не продолжать».
«Двигатель Bellway работает на всех цилиндрах, поэтому мы задаемся вопросом, стоит ли ему покупать неисправный Crest Nicholson», — сказал Кодлинг. «Похоже, в Bellway решили, что он не сломан, и чинить нечего».