1 Невероятно растущие акции упали на 85%, вы пожалеете, что не купили их на падении

Пандемия COVID-19 ускорила несколько основных тенденций, которые уже формировались в конце 2010-х годов. Одной из них был переход на потоковое видео по линейному ТВ, поскольку почти каждая крупная медиакомпания запустила новый потоковый сервис и имел заинтересованную аудиторию, которой можно было продавать. Одним из крупнейших бенефициаров периода пандемии был Року (РОКУ -0,98%)которая управляет крупнейшей в мире платформой подключенного телевидения.

Цена акций Roku выросла более чем втрое за шесть месяцев с середины августа 2020 года по середину февраля 2021 года. Акции достигли исторического максимума в конце июля того года. Но акции резко упали к концу года и в течение 2022 года.

После сильного отскока в 2023 году акции Roku, казалось, сохранят свою динамику в 2024 году. Но у рынка были другие идеи. В настоящее время акции упали примерно на 25% с начала года и более чем на 85% от своего исторического максимума.

Но сейчас может быть отличная возможность для инвесторов. Roku демонстрирует сильные операционные результаты, и ее потенциал велик, особенно если смотреть в долгосрочной перспективе. Недуги последних нескольких лет, похоже, в основном позади.

Источник изображения: Getty Images.

Самый большой тормоз для результатов Roku

Roku добилась хороших результатов в 2020 и 2021 годах, когда медиакомпании запустили собственные стриминговые сервисы. Будучи крупнейшей стриминговой платформой в Соединенных Штатах (и многих других странах), Roku имела много рычагов влияния на медиа компании стремясь привлечь большую аудиторию. В результате ему удалось получить выгодные условия для распределения доходов, распределения рекламного инвентаря и закупок рекламы на своей платформе.

Более того, растущая конкуренция между стриминговыми сервисами привела к повышению цен на рекламу для некоторых из ее лучших рекламных ресурсов. Доход платформы, который включает ее рекламный бизнес и распределение доходов, вырос на 80% в 2021 году.

Затем Федеральный резерв начали повышать процентные ставки, инвесторы оказывали давление на медиакомпании, требуя сделать стриминговый сервис прибыльным, и в отрасли наблюдалась дальнейшая консолидация.

Конкуренция и продажи рекламы, которые были движущей силой невероятного успеха Roku в 2020 и 2021 годах, иссякли и привели к огромному похмелью в 2022 году. Вдобавок ко всему, высокие инфляция а нестабильная экономика привела к общему сокращению расходов на рекламу, что еще больше ухудшило результаты Roku.

Доход платформы в том году вырос всего на 20%, а в первом квартале 2023 года сократился на 1%. Валовая прибыль также сокращались каждый квартал.

Расходы на рекламу в сфере медиа и развлечений (M&E) по-прежнему тормозят результаты Roku сегодня. Но есть признаки того, что худшее уже позади.

Будущее выглядит светлым

Несмотря на неудачи, Roku продолжает наращивать доход от платформы хорошими темпами. Во втором квартале продажи платформы выросли на 11%. Руководство ожидает 9%-го годового роста для этого сегмента в третьем квартале.

Что еще важнее, валовая прибыль восстанавливается после минимума третьего квартала 2023 года. Валовая прибыль платформы составила 53,4% в прошлом квартале, и руководство прогнозирует аналогичную валовую прибыль в следующем квартале.

В четвертом квартале руководство ожидает ускорения доходов платформы, а также должно обеспечить сезонно сильную валовую прибыль. Руководство также уверено, что доходы платформы ускорятся в 2025 году по мере восстановления спроса и расширения компанией своего рекламного инвентаря.

Основные показатели пользователей Roku выглядят фантастически. За квартал компания добавила 2 миллиона новых пользователей, а также наблюдала рост вовлеченности. Среднестатистическое домохозяйство Roku смотрит четыре часа контента на своей платформе каждый день, что больше, чем 3,8 часа годом ранее. По данным Comscore, на долю Roku приходится 47% всего времени потокового вещания в США на подключенных телевизорах.

Это огромная вовлеченная аудитория для рекламодателей, и они это заметили. Если убрать расходы на рекламу M&E, то доход Roku от рекламы рос быстрее, чем весь рынок рекламы и рынок потокового видеорекламы в США в прошлом квартале. Инвесторам следует ожидать, что эта тенденция сохранится, более чем компенсируя слабость M&E.

Далекое будущее выглядит еще ярче

Инвестиционный тезис для Roku, как постоянно указывает генеральный директор Энтони Вуд, заключается в том, что все медиа в конечном итоге перейдут на потоковую передачу. Если это произойдет, Roku, с его существенной долей часов потокового вещания подключенного телевидения, получит большую выгоду.

Как упоминалось ранее, переход на потоковую передачу усилился в 2020 и 2021 годах, когда медиакомпании поспешили запустить свои потоковые сервисы и вложили в них кучу денег, отчасти за счет рекламы на платформе Roku. Пыль от этого безумия начинает оседать, и теперь медиакомпании вынуждены оправдывать свои расходы. Но долгосрочная тенденция остается неизменной.

На самом деле, мы видим все больше и больше сделок среди медиакомпаний, чтобы подтолкнуть пользователей к потоковому вещанию. Следующий рубеж — спортивные развлечения. Дисней, Лисаи Warner Bros. Дискавери планируют запустить совместное стриминговое предприятие Venu для своих спортивных предложений. Амазонка только что купил права на некоторые игры НБА.

И даже Нетфликс выходит на спортивный стриминг с контрактом с NFL. Спорт может стать огромной возможностью для Roku, поскольку медиакомпании могут тратить средства на привлечение зрителей на свои объекты в режиме реального времени, а Roku может использовать свое положение, чтобы занять долю рекламного инвентаря в потоках.

Хотя у Roku был трудный период, похоже, что он готов вернуться в форму, и долгосрочный тезис остается неизменным. При текущей цене акций это выглядит как настоящая сделка для ведущего в отрасли бизнеса с отличными перспективами роста.